42*4超前小导管黑色系多空分歧加大

　　继8月中旬走访山西煤焦企业之后，8月27—31日，期货日报记者跟随大商所和银河期货的北方调研团，走访了辽宁主要的钢厂和钢管厂，以期了解其生存现状。

　　A 企业现状：高利润刺激厂家满负荷生产

　　调研团一行历时5天，走访了5家钢厂和两家钢管厂。据了解，去年以来，钢厂利润普遍向好，目前，国有钢厂利润在500元/吨左右，民营钢厂利润更高，在1000元/吨左右。

　　108*8注浆钢花管高利润能否持续?冬季北材南下是否有增量?这是钢厂目前最为关心的问题。

　　“今年利润不错，毛利有1000元/吨。预计明年基建有所突破，北方需求回暖，利润持续改善。”辽宁某钢厂负责人说。该钢厂为国有改制企业，国资占比30%，民资占比70%，以生产螺纹钢为主，有3条螺纹钢和1条线材生产线，年产建材400万吨。预计今年的产量比去年增加20万吨，产品主要辐射北方地区，仅少量出口。此外，其计划10月中旬开始北材南下，今年的南下量可能增加20万吨，达到70万吨。

　　当地另一家钢厂，合资企业，生铁年产能近700万吨，生产装备有烧结机4台，其中600㎡的1台、180㎡的两台、132㎡的1台，可烧结1000万吨矿石，另有10㎡竖炉两座，年产球团矿120万吨。同时，钢厂拥有两座2300立方高炉、4座450立方高炉、4座120吨转炉，5座精炼炉、3台板坯连铸机、1台方坯连铸机，钢材年产能600万吨。另外，还拥有两条板材生产线，其中，中板年产能120万吨，宽厚板年产能240万吨;3条线材生产线，年产能240万吨。“今年钢材销售良好，下游主要以钢结构、管线、桥梁、造船、风电、工程机械为主，上半年订单数量一直呈增加趋势，当前，订单已经排到11月底。销售上采用锁价模式，以销定产。其中，70%销往周边，30%南下。”上述钢厂相关人士说。

　　期货日报记者在调研中得知，目前，不少钢厂处于满产状态。调研的企业，均已上马环保设备，所以并未受到环保限产影响，多数企业在废钢使用比例上反而出现增长，以至于今年产量普遍高于去年。11月开始，北方需求将快速下滑，钢厂预计，10月中旬启动的北材南下，数量同比增长5%左右。

　　国投安信期货黑色首席分析师曹颖认为，北材南下的根本驱动是钢材市场区域间表现存在差异，只要南北价差足够大，能完全覆盖运费及其他杂费，钢材就会自北方市场部分流向南方市场。最终，促使区域间价差缩窄至合理水平。

　　目前，天津地区三级大螺价格为4460元/吨，上海地区三级大螺价格为4490元/吨，广州地区三级大螺价格为4760元/吨。上海与天津的价差缩窄至30元/吨，而去年同期处于140元/吨的高位;广州与天津的价差缩窄至300元/吨，与往年同期700元/吨的水平相去甚远。“考虑到今年钢价整体高于往年，目前的价差幅度更显得低了。不过，近期，部分港口汽运集港受限，加上环保因素，北材南下的运输成本抬升，导致钢材南下数量有所减少。”曹颖说。

　　东北部分钢厂和钢管厂的产品有出口需求，贸易摩擦是否影响企业销售?

　　某以外贸为主的钢管厂，产品销往加拿大和东南亚，利润较高，而国内竞争激烈，且回款不稳定，内贸较少。“短期而言，中美贸易摩擦没有影响，但长期而言，还是有影响的。”该钢管厂相关负责人说。

　　该企业对美直接出口订单较少，对加拿大的出口订单较多，但加拿大的终端市场在美国，关税调整前，订单良好，现如今，企业正积极开发东南亚市场。然而，由于本土企业之间竞争激烈，东南亚市场没有那么容易开发。因外贸为主，企业盈利也受外汇波动影响。此外，企业还存在融资困难的问题。还款后银行不再贷款，资金紧张是企业无法扩大订单的一个原因。目前，订单情况尚可，但受制于资金原因，无法大规模接单。

　　B 空方观点：限产季终端需求势必受到抑制

　　国家统计局的数据显示，1—7月，国内基础设施建设投资额累计同比增长5.7%，增速较去年同期低15.2个百分点，较今年前6个月低1.6个百分点，增速呈持续下滑态势。“虽然中央经济工作会议和*********常务会议倾向于通过支持基建的方式来稳定经济，一定程度上有助于支撑黑色产业链的终端需求，但冬季临近，加上环保限制，北方众多工地及基建项目将停工。届时，终端需求受到抑制，进而对黑色产业链形成利空。”一位不愿透露姓名的黑色投研人员说。

　　据钢铁协会的旬报统计，8月中上旬，会员钢厂粗钢日均产量为192.91万吨，据此推算，全国粗钢日均产量为255.12万吨，较7月同期下降2.65%;全国生铁日均产量为212.46万吨，较7月同期下降2.45%。钢材产量下滑，铁矿石需求强度降低。

　　另有数据显示，8月末，国内进口铁矿石港口库存为1.47亿吨，虽然环比下降612万吨，但同比增加1314万吨，增幅为9.79%，仍处于较高水平。此外，1—7月，国内生铁产量为1.42亿吨，同比增加1.03%。同期，铁矿石进口量为6.21亿吨，与上年同期基本持平。“总体而言，铁矿石市场供大于求格局未有改观。”上述黑色投研人员向期货日报记者介绍。

　　某钢厂负责人补充说，中美贸易摩擦呈升级状态，短期解决无望，这意味着后期中国外贸回落，叠加消费降级引发的需求下滑，国内经济下行压力加大，势必对大宗商品价格产生负面冲击。

　　C 多方观点：钢材累库缓慢且原料报价上调

　　目前，钢厂在高利润刺激下生产积极性高涨。中钢协的数据显示，8月上旬，全国粗钢日均产量为246.87万吨，虽然较5月中旬的253.42万吨有所回落，但依然处于高位。

　　“限产季临近，即便执行力度达不到30%—50%，但只要有一定程度的限产，产量就将收缩，进而对整个钢材市场形成支撑。”某钢厂工作人员说。

　　从整个产业链来看，铁矿石和焦煤库存偏高，而焦炭和螺纹钢库存偏低。焦炭库存主要集中在港口。截至8月24日，具有代表性的110家样本钢厂的焦炭库存合计为397.99万吨，较去年同期下降13.54万吨。其中，大中型钢厂的焦炭库存平均可用7.7天，较去年同期少3.3天。同期，具有代表性的100家独立焦化厂的焦炭库存合计为15.9万吨，较去年同期下降21.75万吨。另外，钢材社会库存依然偏低，累库进程缓慢。截至8月24日，主要城市钢材库存合计为1004.18万吨，较前一周下降4.34万吨，其中螺纹钢库存合计为437.38万吨，较前一周下降4.88万吨。

　　上述钢厂工作人员认为，库存累积缓慢有助于支撑价格。此外，虽然基建和汽车领域的需求相对低迷，但房地产市场的旺盛需求足以对冲负面冲击。

　　国家统计局的数据显示，今年前7个月，国内房屋施工面积累计同比增长3%，增速较前6个月高0.5个百分点，且增速呈持续回升态势;房屋新开工面积累计同比增长14.4%，增速较去年同期高6.4个百分点，较今年前6个月高2.6个百分点，同样呈持续加快态势。与此同时，房地产开发企业自筹资金填补了银行信贷压缩造成的缺口后，拿地积极性提升，这也有助于支撑后期需求。今年前7个月，全国土地购置面积累计同比增长11.3%，增速较去年同期高0.2个百分点，较今年前6个月高4.1个百分点，延续持续回升的态势。

　　需求并未超预期下滑，焦炭期货价格上涨。然而，8月20日环保政策落地，实际执行力度不及预期，加之钢材社会库存累积缓慢，盘面出现转弱迹象。从螺纹钢需求的季节性规律看，9月底将放量。“短期市场弱势调整为主，9月底10月初价格有望再次上行。”银河期货辽宁分公司总经理助理田远鹏认为。

　　钢材原料端本周仍有调涨计划。据期货日报记者了解，焦企计划对焦炭价格发起近期的第6轮提涨，目前，唐山部分钢厂已经同意，幅度为100元/吨，累计上涨幅度为640元/吨。